在加密货币领域，比特币的“总量2100万枚”几乎是家喻户晓的常识，但提到以太坊，许多投资者和用户都会有一个疑问：以太坊的总供应量是固定的吗？它还有多少枚未被“挖出”？要回答这个问题，我们需要从以太坊的发行机制、历史变革以及未来的经济模型说起。
以太坊的“前世今生”：从通胀到通缩的转折
以太坊自2015年诞生以来，其供应量机制经历了两次重大变革，每一次都直接影响了“还有多少枚”这个问题的答案。
初始阶段：工作量证明（PoW）下的通胀发行（2015-2022）
在2022年9月“合并”（The Merge）之前，以太坊采用与比特币类似的工作量证明（PoW）机制，通过“矿工挖矿”产生新的以太坊，这一阶段，以太坊的供应量是持续通胀的——每出块一个区块（约12-15秒），就会奖励矿工一定数量的新ETH。
根据当时的发行参数：
- 出块奖励：最初为5 ETH/区块，随后通过“冰河升级”（EIP-649）等机制逐步降低，到合并前已降至2 ETH/区块；
- 年通胀率：因需求变化波动，但长期维持在4%-8%之间，意味着每年新增供应量约为数百万枚ETH。
这一阶段，以太坊的供应量没有上限，理论上可以无限增发，这也是早期社区对比特币“总量恒定”优势的质疑点之一。
转型阶段：权益证明（PoS）下的通缩探索（2022至今）
2022年9月15日，以太坊完成“合并”，从PoW转向权益证明（PoS）机制，这一变革彻底改变了ETH的供应逻辑，在PoS模式下，新的ETH不再由矿工“挖出”，而是由“验证者”（Validator）通过质押ETH、参与网络共识产生。
更重要的是，合并后以太坊同步实施了EIP-1559（伦敦升级）机制，该机制引入了“基础费用”（Base Fee）并销毁：
- 每笔以太坊交易都会产生一笔“基础费用”，这部分费用不再归验证者或开发者所有，而是直接发送至销毁地址（0xDead…），永久退出流通；
- 验证者获得的奖励则包括“新发行ETH”（用于激励节点维护网络安全）和“小费”（Tip，归用户自行设定）。
核心结论：当“销毁量”大于“新发行量”时，以太坊的供应量会减少（通缩）；反之则通胀，这一机制让以太坊成为首个具备“通缩潜力”的主流加密货币。
当前以太坊供应量：多少枚“在流通”？多少枚“被质押”
截至2024年中，以太坊的供应量数据如下（数据来源：Etherscan、Glassnode等链上数据平台）：
总供应量：约1.21亿枚ETH
以太坊自2015年上线以来，累计发行量已突破1.21亿枚，约7400万枚ETH在交易所、钱包等地址中“自由流通”（即“流通供应量”），剩余约4700万枚ETH被质押在信标链（Beacon Chain）中，用于PoS网络的共识机制（质押者可获得约3%-5%的年化奖励）。
每日净增/销毁量：动态波动，长期趋于通缩
在PoS+EIP-1559机制下，以太坊的供应量变化取决于“每日销毁量”与“每日新发行量”的差值：
- 新发行量：目前验证者质押量约4700万枚ETH，年化发行率约0.5%-1%，对应每日新发行约1500-3000枚ETH；
- 销毁量：取决于网络活跃度，当市场交易火热、Gas费较高时，销毁量会显著增加，例如2021年牛市中，单日销毁量曾超过1万枚ETH（导致单日通缩超8000枚）；而在熊市或低交易量时期，单日销毁量可能仅数百枚，甚至出现短暂通胀。
长期趋势
